方案平衡了小股东、债权人、融创的利益，但走下去的前提是公司能够恢复正常运行

自救与他救

2022年5月，融创出现债务违约，时隔6个月，融创的境内债160亿重组方案推出，此后3个多月，境外债也初步落地，从债务体量看，在行业里算比较高效的。

从首次出现境外债违约到拿出方案，华夏幸福用了约九个月，旭辉用了近五个月，恒大用了一年零四个月。

融创的化债方案顺利发出有几方面原因：一是宏观环境转好，政策拖底；二是公司部分资产质量不错，与AMC谈判时更有话语权，更易达成交易；三是孙宏斌拿出真金白银与公司深度捆绑，一定程度上给了债权人信心。

2022年11月，金融16条提出之后，融创的很多停工项目获得保交楼资金，企业得以慢慢恢复运转。

去年下半年至今，在盘活项目与AMC机构合作上，融创也进展较快。如上海董家渡、武汉桃花源等项目,为融创纾困近200亿元，重点是这些项目并没有卖出去，而是还可以挂着融创的品牌名字，和股东共同开发。

2021年11月，融创最艰难的时刻，孙宏斌自掏腰包，拿出4.5亿美元自有资金无息借款给融创。此次境外债重组方案中，强制可转债在转股后，会导致融创总股本扩容，稀释原股东的持股比例，包括孙宏斌及一些小股东。

《财经十一人》获悉，孙宏斌没有折价认购股权，而是将4.5亿美元借款和债权人债务一起，根据强制可转换债券相同条款，转换为融创中国的股权。

一位融创员工透露，出现危机后，孙宏斌带头和高管团队在内部做了反思。现在，公司越来越向精细化管理转变。

近一年，融创从横纵两个方向做了改革。如纵向管理方面，区域从七个变成十个，方便集团精准指挥；横向把原来多个部门合并成三个主要部门，分别是地产经营中心、资本与融资中心以及资产运营管理中心。

融创中国执行总裁马志霞为了保项目价值，会亲自带着经营中心去各区域督战，一个个过项目。孙宏斌曾在内部会上说，争取上半年实现公司正常运营。其内部高管曾解释，这意味着复牌发财报。

虽然融创境外债务化解方案还没有正式通过，公司要恢复正常经营融创还有很多难关要过。不过，这家公司在面临危机时的自救与他救，已经争得了一线生机。