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如果说新财富评选的淡化对于卖方更多是精神上的冲击，那么，到了今天的佣金调降，真正伤筋动骨式变化才刚刚开始。

一些券商的研究数据显示，在公募基金佣金分仓中，整体市场的公募佣金分配比例在研究和非研究之间呈现4.5: 5.5的比例，而在市场不景气的时候，这一比例可能会进一步倾斜至3.5-4: 6.5-7 [1]。

如今，随着公募基金佣金率下调，必然导致研究收入的进一步减少。研究所的收入持续下降，无法覆盖支出，这会让研究所被迫进行成本控制，采取缩减人力成本将是大概率事件。

此外，还有一个原因是市场本身不景气，社交媒体诞生后很多有价值的分析并不来自卖方研究，加之上市公司本身和投资者的互动还在因社交网络不断加强，卖方研究无论从自身能力还是存在价值来看，重要性都在不断降低。

如今，《规定》强制要求佣金降低，很有可能就成为压垮这一曾经热门行业的最后一根稻草。令人感慨的是，曾经让毕业生们趋之若鹜的金融业，也正逐渐回归它本应灌溉、支持的实体经济的合理水平。

这种调整对完善市场规则有巨大好处。那些年，我们所熟悉的金融圈造星造富神话，算是又破灭了一个。

[1] 研究即研究服务费用，这部分佣金用于支付证券公司提供的研究报告、投资咨询、市场分析等研究服务的费用，通常旨在帮助基金管理人做出更为明智的投资决策；非研究即非研究服务费用，这部分佣金则用于支付除了研究服务之外的其他服务费用，如交易执行、清算结算、交易平台使用等。