“这个假期，证券公司可能成为了最具特色的网红打卡点，开户量激增的背后，应该有很大一部分是‘跑步入场’的新朋友。”证券“一哥”中信证券在10月8日凌晨1点多，罕见发布了一条对新股民的“提示”。

文章温情脉脉地写道：A股最难熬的时光已经过去，信心正在重聚，各类标的又多处于估值底部，行情刚刚启动不久，确实是一个比较舒适的入场窗口。但文章也提醒，市场涨跌轮动是常态，“对于市场、投资理解不深，博短线等同于赌”。

“上证指数从3500点到2700点的漫漫熊市走了3年，但从2700点重回3500点附近，只需要6天。”这一网络评价，概括了A股在国庆前后6个交易日连涨的奇迹。

一位有30年炒股经历的老股民告诉《中国新闻周刊》，他最惊讶的是看到证券、基金、保险公司互换便利和股票回购增持再贷款工具的推出，“如此猛烈的政策，我直觉会有一轮行情”。一位“00后”新股民也表示，身边很多老股民告诉他上涨一两日就会下跌，但这次的政策力度和连涨行情给了大家更多信心。

连涨5日的A股行情，随着假期休市经历了7日的中断，对不少投资者而言，这一国庆假期格外“难熬”。

不过，中国资产却在假期持续走高。10月2日，港股恒生指数上涨6.20％，恒生科技指数上涨8.53％；随后又在3日波动下跌，5日和7日再度走强。国庆期间，恒生指数累涨9.30％，恒生科技指数累涨13.36％，纳斯达克中国金龙指数累涨11.43％，热门中概股累涨8.86％。

假期“无休”的，还有券商从业者。国金证券、银河证券、西南证券等多家券商于9月30日宣布“国庆不打烊”，7×24小时在线审核开户。广发证券、东吴证券还在苏州一夜市摆摊，吸引客户前来咨询。

“开户量暴增，团队要求必须抓紧这波行情。”一位在江苏的券商业务经理告诉《中国新闻周刊》，“出去玩的路上也忙着联系客户，假期最后一个晚上12点还开了2个账户，一天最多开了十几户。”

据澎湃新闻报道，国庆期间，中金财富开户峰值增长接近200％，联储证券日均开户数环比增长110％，国金证券预约开户数较过往1个月的增幅约150％。这一批在国庆期间新开户的投资者，也于10月9日开始正式入市交易，带来大量待入场的散户增量资金。

“本轮行情叠加了预期剧烈逆转、散户增量资金集中入场两大特征。”中信证券在研报中指出，新的特征之下，本轮脉冲式上涨可能相比于2006—2007年、2014—2015年两轮牛市的第一波上涨，持续时间更短但幅度更大。

疯牛能否变慢牛？

新一轮牛市已经到来了吗？这是市场和投资者最关注的话题。

“在这一波行情启动之前，市场已经跌到了一个跌无可跌的地步，沪深300、上证指数、万德权益指数的市净率和市盈率都低于2000年以来四次历史大底。因此，当政策利好出台时，市场迅速反应，形成了共振效应。”杨德龙表示。

中信建投证券首席策略官陈果认为，中国股市当前正迎来一轮“信心重估牛”。其背后是中国资产被系统性低估、居民部门积累大量超额储蓄并面临资产荒、强力振兴政策即将出台、美联储降息周期开启、全球股市高位、外资追入中国资产等多重背景的共振。

他将“924行情”分为三个阶段。他在研报中指出，多个市场指标显示，市场风险偏好的修复已完成，完成了结束熊市的第一阶段。当前，市场正处于第二阶段，即股市流动性推动，而第三阶段则强调基本面的改善。

“当风险偏好和流动性陆续改善后，基本面的改善情况将最终决定牛市的高度和持续性。”他认为，目前，基本面数据的改善尚不明显，未来还需对财政政策发力情况、10月经济数据改善情况、未来通胀提振和企业盈利改善情况等进行观察。

中金公司也在最新研报中提示，经过连续两周的快速上涨后，短期情绪已经明显透支，与2023年初高点的乐观情绪相当。“市场接下来的走势，也更加取决于后续政策尤其是财政发力的力度与速度。”

受访基金经理也表示，自己更加关注的是，当市场慢慢回归理性，后续的信心重估与恢复情况，以及经济层面能否迎来真正改变。“货币和财政政策后续怎样落地？落地进度是否会超过预期？市场涨幅和对应预期是否存在预期差？未来会否出现回调？”

经济学家、东南大学教授华生10月4日也在社交平台发声：“市场在今天的点位上再上涨10％到20％有着政策面、资金面和企业估值还相对较低的有效支持，而达到并站稳那个平台，多数股民和公募权益基金的基民才能够基本扭亏为盈。所以这一仗既然出手就不能打败。”

“当然，市场参与者的情绪性爆发和炒作可能会把市场推到更高得多的点位。”他提示道，历史已经反复证明，疯牛行情最终必然会导致市场的暴跌，无论市场还是监管者都要警惕股市狂飙的失控。

“市场在第一波的刺激性强力反弹后，能否继续健康发展、实现可持续的趋势性反转，取决于财政等相关政策的选项和力度。现在中央的大政方针已经明确，关键取决于各方面各部门具体政策的出台和落实。”他强调。

作者：王诗涵