但如今，万泰生物的市值回落到900亿元左右，“万众期待”的九价苗临近上市，投资者却不再看好这家跟农夫山泉同一个老板的疫苗公司。此前，二级市场不少投资者认为农夫山泉董事长钟睒睒是顶级的营销“鬼才”，深谙中国消费端市场。

但二价苗市场太惨烈了。沃森生物的二价苗上市后，跟万泰生物直接开打价格战。两家的政府采购价格，分别从2022年的246元/支、329元/支的中标价，跌至今年的27.5元/支、86元/支。

从财务数据上看，降价幅度更大、售价更低的沃森生物却并不吃亏。今年前三季度，万泰生物营收19.48亿元，同比下降60.79%，净利润2.67亿元，下降85.25%；沃森生物营收21.41亿元，同比下降32.19%，净利润2.56亿元，下降53.67%。

看上去“更有钱”的万泰生物并没有过多阐述在HPV上的策略。从公开资料来看，万泰生物近几年加快了在海外的布局。

2021年10月，其二价HPV疫苗正式通过世界卫生组织的预认证（PQ认证），可供联合国系统采购。今年上半年，已获得摩洛哥、尼泊尔、泰国、刚果（金）、柬埔寨等18个国家的市场准入。

3月，万泰生物曾在互动平台上表示，今年将围绕全球尚未将HPV疫苗纳入国家计划免疫建设的国家和地区，开展市场拓展和销售工作。

今年初，万泰生物换了总经理。新任总经理姜植铭有多年在体外诊断行业的任职背景，而体外诊断业务曾是万泰生物的业绩支柱，收入占比一度超过八成。此次人事变动也被市场解读为应对疫苗业绩降速，万泰生物要调整业务重心的信号。

主要是沃森生物过得也“不好”。依靠低价策略，二价HPV疫苗在2022年上市销售的第一年，沃森生物就站上收入50亿元台阶。但在资本市场看来，它的核心产品总是“慢一步”——早已进入三期临床试验的九价HPV疫苗还没有新的进展。通过低价抢占的市场覆盖度，如果后续产品跟不上，还得“拱手相让”。

除了HPV进入“微利时代”，今年以来，沃森生物整体表现不佳。另一款主力产品十三价肺炎球菌多糖结合疫苗，受国内新生儿数量下降和市场竞争加剧等因素影响，2023年产品销售量开始同比下降。

4月，沃森生物还放弃了包括4款新冠疫苗在内的多款疫苗。去年底，沃森生物前总裁姜润生接受采访时说，由于市场波动、消费乏力、经济增长放缓，沃森生物有外部压力和内部困难。

年中，沃森生物对组织架构进行了大调整，重新梳理出四大能力平台、七大职能部门和六大业务单元。7月22日，更是一日之内，披露9位高管的职位变动情况。

今年5月，沃森生物在回答投资者提问时称，公司也正在准备二价HPV疫苗的世界卫生组织预认证工作，这比万泰生物晚了三年多。在年中的组织架构调整中，沃森生物也将市场板块细分为国内和国际市场。

相较之下，以代理模式为主的智飞生物要“从容”很多。2023年单靠代理默沙东HPV疫苗，收入就高达480亿元，这同时为它打开了国内的销售通路。

去年10月，智飞生物“换道”又拿下了独家生意。它从葛兰素史克那里获得了带状疱疹疫苗Shingrix的独家经销权。作为一款主要针对50岁以上成人的疫苗，当前国内市场唯一的竞争对手是百克生物，且市场普及度并不高，这被市场认为要再次复制HPV疫苗的故事。

智飞生物并没有针对男性HPV疫苗的后续代理和销售策略，有过多阐述。这种“模糊”的状态，对于行业来说，并不算一个好信号。

不少疫苗行业人士既期望于国产九价苗上市之后，在消费端市场上的爆发，也认为国家把HPV疫苗纳入到免费接种的范围内，有很大的必要。这对于市场来说，都是不可控的巨大增量。

当然，战争还未开始，各家还有机会去争取能改变战局的竞争要素。虽然很难，但面对前期大量的投入，必须得去做。